የፌደራል ሪዘርቭ የወለድ ተመን ቁጥጥር ስርዓት (ክፍል II) - ከመጠን በላይ ክምችት ላይ ያለውን ፍላጎት ማስተዋወቅ

በቀደመው አንቀጽ ከ2008 የፋይናንስ ቀውስ በፊት የፌዴራል ሪዘርቭ የወለድ ተመን ኮሪደር ስርዓትን ገምግመናል ("የፌዴራል ሪዘርቭ የወለድ ቁጥጥር ስርዓት ዝርዝር መግለጫ (ክፍል I)")። በዚያን ጊዜ, በተገደበው ምክንያትየተያዙ ቦታዎችበፌዴራል ሪዘርቭ የተያዙ ባንኮች፣ ፌዴሬሽኑ የቅናሽ መስኮቱን መጠን እንደ ከፍተኛ ገደብ እና ዝቅተኛውን ገደብ ለመቆጣጠር ክፍት የገበያ ስራዎችን ተጠቅሟል።

ነገር ግን፣ እ.ኤ.አ. በ2008 የተከሰተውን የፊናንስ ቀውስ ተከትሎ፣ የፌደራል ሪዘርቭ መጠነ ሰፊ ማቃለልን በመተግበር፣ የገበያ ፈሳሾችን በከፍተኛ ሁኔታ በመጨመር እና የወለድ ተመን ኮሪደር ስርዓት ውጤታማ እንዳይሆን አድርጓል። ይህንን ሁኔታ ለመፍታት የፌዴራል ሪዘርቭ በ Exእነዚህs Reserves (IOER) በ2008 እንደ አዲሱ ዝቅተኛ የወለድ ተመኖች ገደብ። ይህ ጽሑፍ ይህንን የፖሊሲ ለውጥ እና በወለድ ቁጥጥር ሥርዓት ላይ ያለውን ተጽእኖ በዝርዝር ይተነትናል።

ትርፍ መጠባበቂያ (IOER) ፍላጎት ማስተዋወቅ

IOER ከሚያስፈልጉት መጠባበቂያዎች በላይ በተያዘው የባንክ ማከማቻ ክፍል ላይ በፌዴራል ሪዘርቭ የሚከፈለውን ወለድ ያመለክታል። ከ 2008 በፊት የፌደራል ሪዘርቭ በባንክ ተቀማጭ ገንዘብ ላይ ወለድ አልከፈለም, በዚህም ምክንያት ለአሜሪካ የወለድ ተመን ኮሪደር ውጤታማ ያልሆነ ገደብ አስከትሏል, በምትኩ የገበያ ወለድን ለመቆጣጠር ክፍት የገበያ ስራዎች ላይ ተመርኩዞ ነበር. ሆኖም ከዚህ በፊት ታይቶ የማያውቅ የገንዘብ ችግር በፋይናንሺያል ቀውሱ የተነሳው የክፍት ገበያ ሥራዎችን ውጤታማነት በእጅጉ በመጎዳቱ የገበያ የወለድ ምጣኔ እንዲቀንስ አድርጓል።

ይህንን ለመከላከል የፌዴራል ሪዘርቭ IOERን በጥቅምት ወር 2008 አስተዋውቋል፣ ዓላማውም ለባንኮች ወለድ በመክፈል የገበያ ወለድ መጠን መቀነስን ለመገደብ ነው። ባንኮች በገበያ ውስጥ ሊያገኙ የሚችሉት የወለድ ተመኖች ከ IOER በታች ሲወድቁ፣ ትርፍ ገንዘባቸውን በፌዴራል ሪዘርቭ የማስቀመጥ ፍላጎት ነበራቸው፣ በዚህም የገበያ ወለድ ከIOER ደረጃ በላይ እንዲቆይ አድርጓል።

የIOER ሽግግር፡ ከታችኛው ገደብ መሣሪያ ወደ ከፍተኛ ገደብ መሣሪያ

ምንም እንኳን ይህ ልኬት መጀመሪያ ላይ የወለድ ምጣኔን የቁልቁለት አዝማሚያ ለመግታት የተሳካ ቢሆንም፣ ብዙ ገንዘብ የያዙ እና IOERን በቀጥታ መጠቀም ያልቻሉ የባንክ ያልሆኑ የፋይናንስ ተቋማት የገበያ ወለድን ዝቅ በማድረግ በመጨረሻ የIOERን ወለል ጥሰው እንደቀጠሉ ግልፅ ሆነ።

የሚገርመው፣ የፌዴራል ሪዘርቭ እጅግ በጣም ፈሳሽ በሆነ አካባቢ፣ IOER ለወለድ ተመኖች ከፍተኛ ገደብ ሆኖ መሥራት እንደጀመረ አወቀ። ገበያው በገንዘብ ሲጨናነቅ፣ እና በፌዴራል ሪዘርቭ ውስጥ ያለው የባንኮች የመጠባበቂያ ሂሣብ ሲጨምር፣ የገበያ ወለድ ጨመረ። ባንኮች መጠባበቂያዎችን ከፌዴራል ሪዘርቭ አውጥተው ከፍ ባለ የገበያ ዋጋ ያበድራሉ፣ ይህም የገበያ ወለድ ተመኖች ከIOER በታች እንዲወድቁ ያደርጋል።

ይህ ክስተት የሚያሳየው የተትረፈረፈ ፈሳሽ ባለበት ሁኔታ፣ IOER እንደ ዝቅተኛ ገደብ መሳሪያ ሚናው እንደተዳከመ፣ ነገር ግን ባለማወቅ ለወለድ ተመኖች የበላይ ገደብ ሚና ወስዷል። በዲሴምበር 2008 የፌደራል ሪዘርቭ የፌደራል ፈንድ ምጣኔን ወደ 0-0.25% አስተካክሎ IOERን በዚህ ክልል የላይኛው ገደብ ላይ በማዘጋጀት የIOERን አዲስ ተግባር በወለድ ተመን ኮሪደር ውስጥ እንደ ከፍተኛ ገደብ አረጋግጧል።

በፈሳሽ ግሉት መካከል የፍላጎት ቁጥጥር አመክንዮ

ከ2008 በፊት ከ10 ቢሊዮን ዶላር አካባቢ የነበረው የባንኮች የመጠባበቂያ ሂሳብ በ2009 መጀመሪያ ላይ ወደ 800 ቢሊዮን ዶላር ሲያድግ እና በቀጣዮቹ አመታት 3 ትሪሊዮን ዶላር ሲደርስ፣ የወለድ ተመን ቁጥጥር አመክንዮ በመሠረቱ ተቀየረ።

በመደበኛ የመጠባበቂያ ደረጃዎች፣ IOER ውጤታማ በሆነ መልኩ ለወለድ ተመኖች ዝቅተኛ ገደብ ሆኖ ሊያገለግል ይችላል። ነገር ግን፣ ከመጠን ያለፈ የገበያ ፈሳሽነት ሁኔታ፣ IOER የወለድ ምጣኔን መቀነስ ላይ ያለው ተጽእኖ የተገደበ ነበር።

የገበያ ወለድ ከ IOER ሲበልጥ ባንኮች ከፌዴራል ሪዘርቭ ክምችት አውጥተው ከፍ ባለ የገበያ ዋጋ ያበድራሉ። ይህ ዘዴ ቀስ በቀስ IOERን ለወለድ ተመኖች ወደ ከፍተኛ ገደብ መሳሪያነት የቀየረው ሲሆን ባህላዊው የቅናሽ መስኮት ተመን በወለድ መጠን ቁጥጥር ውስጥ የበላይነቱን አጥቷል።

የIOER የገበያ ተጽእኖ፡ ከአሳማ ገበያ ጋር ያለ ተመሳሳይነት

ይህንን ለውጥ በግልፅ ለማብራራት ከ"አሳማ ገበያ" ጋር ያለውን ተመሳሳይነት አስቡበት፡ የአሳማ ሥጋ ፋብሪካ የአሳማ ሥጋን በ20 ዩዋን ከፍተኛ የዋጋ ገደብ አውጥቶ በገበያ አቅርቦት በኩል ዋጋን ይቆጣጠራል እንበል። የገበያ አቅርቦት ከመጠን በላይ ከሆነ የአሳማ ሥጋ ዋጋ ይቀንሳል, ነገር ግን ፋብሪካው የአሳማ ሥጋን ከተወሰኑ ሻጮች በ 10 ዩዋን ይገዛል. ይሁን እንጂ የገበያ አቅርቦቱ እጅግ በጣም ብዙ በመሆኑ የዋጋ መውደቅ እንዲቀጥል በማድረግ በመጨረሻም የ10 ዩዋን ወለል ጥሷል።

በመቀጠል፣ የአሳማ ሥጋ ዋጋ እንደገና ይመለሳል፣ ነገር ግን የገበያ ውጣ ውረድ ምንም ይሁን ምን ዋጋዎች ከ10 yuan አይበልጡም። ምክንያቱ ደግሞ ዋጋው ከ10 ዩዋን ሲበልጥ የአሳማ ሥጋ ሻጮች ከዚህ ቀደም የተከማቸ የአሳማ ሥጋን ከፋብሪካው አውጥተው በከፍተኛ ዋጋ በመሸጥ ዋጋን በማረጋጋት ነው። ይህ ከIOER የፋይናንሺያል ገበያዎች ሚና ጋር ተመሳሳይ ነው፡የገበያ ወለድ ከIOER በላይ ሲጨምር ባንኮች ከፌዴራል ሪዘርቭ ያላቸውን ክምችት አውጥተው በከፍተኛ ታሪፍ ያበድራሉ፣ በመጨረሻም የወለድ ተመኖችን ወደ IOER ደረጃ ይገፋፋሉ።

መደምደሚያ

በወለድ ተመን ኮሪደር ውስጥ እንደ ዝቅተኛ ወሰን መሳሪያ ሆኖ የታሰበው የትርፍ መጠባበቂያ ወለድ ማስተዋወቅ ቀስ በቀስ ከመጠን ያለፈ የገበያ ውጣ ውረድ ውስጥ የበላይ ገደብ ተግባር ወሰደ። ይህ ለውጥ የፋይናንሺያል ቀውሱ በገንዘብ ፖሊሲ ​​ላይ ያለውን ከፍተኛ ተጽእኖ የሚያንፀባርቅ ብቻ ሳይሆን የፌደራል ሪዘርቭ ሪዘርቭ በአዲሱ መደበኛ የወለድ መጠን ቁጥጥር ላይ ያለውን ማስተካከያ እና ማስተካከያ ያሳያል።